Inflace nad 3%? Není důvod propadat panice.

Meziroční růst spotřebitelských cen v Česku v lednu zrychlil na 3,6 procenta z prosincových 3,2 procenta. Jde o nejvyšší meziroční růst od března 2012. Růst inflace ovlivnilo hlavně zdražování potravin, alkoholu a bydlení. Proč to není špatně, vysvětluje analytik Martin Lobotka.

Inflace dosáhla osmiletého maxima, život v Česku nevídaně zdražuje, hlásí titulky.

Analytici (Helena Horská) i bývalí centrální bankéři (Mojmír Hampl) unisono tvrdí, že centrální banka je "za křivkou", ergo že nedávný růst sazeb ČNB byl nejenom potřebný, ale že přišel pozdě.

Já si to nemyslím. A myslím, že nedávným růstem sazeb ČNB udělala krok, který bude brzy brát zpátky.

Vliv bydlení

Zaprvé, struktura inflace ukazuje, že i kdyby sazby před rokem vzrostly - třeba i o půl procentního bodu, jak navrhoval na konci svého působení v ČNB zmiňovaný Mojmír Hampl -, inflace by dnes nejspíš nebyla nižší.

Z celkové lednové inflace (3,6 procenta) je totiž třetina (1,2 procentního bodu) způsobena cenovým okruhem bydlení (imputované nájemné, elektřina atd.) a další bezmála dvě pětiny (1,4 procentního bodu) jsou důsledkem cen potravin, nápojů (alkoholických i nealkoholických) a tabáku.

Jinými slovy, skoro tři čtvrtiny inflace jsou důsledkem vývoje v cenových okruzích, na které má růst dvoutýdenní repo sazby ČNB malý nebo žádný dosah.

Může někdo očekávat, že by potraviny, jejichž světové ceny vzrostly meziročně o více než 11 procent a jež dnes zodpovídají za 30 procent české inflace, nějakým citelným způsobem reagovaly na třeba půlprocentní růst sazeb ČNB před rokem? Nebo že by reagovaly ceny elektřiny pro domácnost?

Ekonomika zpomaluje

Zadruhé, ekonomická situace se zhoršuje. Růst koncem minulého roku dle minulý týden zveřejněných dat dosáhl jen 0,2 procenta mezičtvrtletně, což je nejpomalejší tempo za šest let.

A vzhledem k tomu, že německé průmyslové objednávky jsou meziročně o skoro devět procent nižší, koronavirus se stále nedaří zastavit a podoba brexitu je nadále neznámá, nelze čekat, že se jednalo o pomíjivé čtvrtletní zakolísání.

Česká ekonomika vstoupila do období slabého růstu, který se dost možná přetaví v recesi.