Kolik Bitcoinu přidat do svého portfolia?

Dlouho jsem pokušení přidat bitcoin do portfolia vzdoroval, ačkoli první větší rozhovor o něm jsem na Investičním webu dělal před mnoha lety a řadu lídrů české kryptoměnové komunity znám osobně. Když jsem ale na vlastní kůži vyzkoušel, jak se kryptoměny těží, převádějí a používají k placení, přestal jsem bitcoin považovat za čistě spekulativní nástroj a začal s ním pracovat jako s nedílnou součástí portfolia. Po roce 2020, kdy světový dluh vystřelil do stratosféry, natisklo se zhruba 15 bilionů nových dolarů a americkou politiku zaplavila modrá vlna, již o bitcoinu v portfoliu vůbec nepochybuji.

Narazil jsem na studii CFA Institute, která rozebírá kryptoměny v kontextu jejich zařazení do klasického portfolia složeného z akcií a dluhopisů. Analýza ukazuje, že přidání bitcoinu do portfolia mělo (ano, je to samozřejmě klasické zpětné modelování) významně pozitivní dopad na dlouhodobou výkonnost portfolia. Během posuzovaného období (1. ledna 2014 až 30. září 2020) by například 2,5 % alokace peněz do bitcoinu vylepšila výnosy tradičního portfolia 60/40 o 23,9 procentního bodu. Zajímavé je, že volatilita by zůstala téměř stejná (10,5 % vs. 10,3 %).

V grafice se můžete podívat na dopad alokace peněz do bitcoinu v rozmezí 0 % a 10 % během tříletých období. Například alokace 1 % peněz do bitcoinu přidala v průměru 5,3 procentního bodu návratnosti modelového portfolia a posílila Sharpe ratio o 0,19. 5% alokace v bitcoinu přidala na výkonnosti portfolia 28,1 procentního bodu a Sharpe ratio zvedla o 0,69. Při zvýšení podílu bitcoinu nad 4 % ale maximální pokles z maxima k minimu za dané období (drawdown) stoupá opravdu rychle, a to s každým navýšením pozice o procentní bod také zhruba o bod. 4% příměs bitcoinu v klasickém portfoliu by tak mohla být chápana jako určitý strop pro investory citlivější na riziko.

Vedle funkce diverzifikace, již studie CFA Institute vyzdvihuje, je potřeba připomenout, že bitcoin začal být v roce 2020 vnímán velkými institucemi, správci aktiv a family offices jako plnohodnotné aktivum. Tržní kapitalizace bitcoinu se přitom ani po strmém růstu ještě nepřiblížila kapitalizaci trhů klasických investic.

Někdo možná považuje bitcoin po raketovém růstu v uplynulých dvanácti měsících za obrovskou bublinu, ale není možná celý finanční systém postavený na fiat měnách ještě větší bublina? Vnímám bitcoin jakou zajímavou možnost diverzifikace. Investuji pravidelně, nově uvažuji o české platformě MoreSats a snažím se využít každého většího poklesu kurzu k navýšení pozice.